NEW YORK, NEW YORK – 22 SETTEMBRE: Kristalina Georgieva, amministratore delegato del Fondo monetario internazionale, parla durante Semafor: The Next 3 Billion Convention il 22 settembre 2026 a New York.
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SINGAPORE – La tecnologia che gli investitori e i governi sperano possa dare impulso all’economia globale sta anche aumentando le pressioni che minacciano la crescita, ha affermato il capo del Fondo monetario internazionale, esortando i politici a evitare di ritardare scelte dolorose sul debito.
L’intelligenza artificiale sta “rapidamente diventando un fattore importante nella ricchezza relativa dei paesi nell’economia globale”, ha detto mercoledì il CEO Kristalina Georgieva ai partecipanti ad un evento a Singapore.
Ma la triplice forza rappresentata dai progressi dell’intelligenza artificiale, dall’aumento dei costi energetici e dal debito pubblico record stanno mettendo a dura prova la crescita già “eccessiva” di questo decennio.
“Lo adori, lo odi o lo temi, l’intelligenza artificiale è qui”, ha detto Georgieva.
Tirato in due direzioni
In vista di una serie di incontri annuali del FMI e della Banca Mondiale che inizieranno la prossima settimana, Georgieva sta spingendo l’economia globale in due direzioni contemporaneamente: uno “shock negativo sull’offerta di energia” derivante dalla guerra nel Golfo Persico, giunta al suo ottavo mese, e uno “shock positivo sulla domanda” derivante dall’aumento degli investimenti nell’intelligenza artificiale. L’effetto combinato, ha detto, “non è uniforme in tutto il mondo”.
D’altro canto, gli investimenti globali nell’intelligenza artificiale in percentuale del Pil raggiungeranno e probabilmente supereranno l’importo speso per la costruzione di ferrovie, reti elettriche o reti di telecomunicazioni. Ha affermato che l’intelligenza artificiale e i prodotti legati alla tecnologia rappresentano già più di un decimo del commercio globale di beni.
Il Fondo monetario internazionale stima che l’intelligenza artificiale, se eseguita correttamente, potrebbe aumentare la crescita globale annua dello 0,5%. “Passare dal 3% al 3,5% in un decennio è come aggiungere un’economia delle dimensioni dell’ASEAN all’economia mondiale”, ha affermato Georgieva.
Ma è probabile che i benefici siano concentrati. Ha affermato che l’epidemia colpirà principalmente le economie meno coinvolte nella catena di fornitura globale dell’intelligenza artificiale e “aumenta il rischio di ampliare la disuguaglianza economica in tutto il mondo”.
Il boom sta anche alimentando le preoccupazioni sull’inflazione che hanno attanagliato i politici dagli Stati Uniti all’Europa e all’Asia. “I progressi nella costruzione dell’intelligenza artificiale sono inflazionistici”, ha affermato, così come gli shock energetici e alimentari, le tariffe e la spesa per la difesa.
I prezzi del petrolio sono rimasti sopra i 100 dollari al barile mentre il conflitto in Medio Oriente continuava con pochi segnali di allentamento diplomatico. Anche i prezzi al dettaglio del diesel hanno raggiunto livelli record a causa della riduzione della capacità di stoccaggio dell’energia.
Questa pressione inflazionistica si ripercuote direttamente sui mercati obbligazionari, poiché i rendimenti obbligazionari negli Stati Uniti, in Germania e in Giappone hanno raggiunto i livelli più alti degli ultimi decenni. Anche l’emissione di obbligazioni private a lungo termine da parte di mutuatari legati all’intelligenza artificiale è in competizione con i governi per il capitale, sebbene parte dell’aumento possa riflettere aspettative di una crescita più rapida, ha affermato Georgieva.
Problemi di debito
Georgieva ha affermato che il debito pubblico globale è vicino al livello più alto dalla seconda guerra mondiale e supererà il 100% del PIL nel prossimo futuro, e che le economie avanzate sono i “peggiori trasgressori”. Per 17 anni, i governi hanno avuto “un percorso relativamente facile” perché i tassi di interesse sono stati al di sotto della crescita. “Gli alti tassi di interesse stanno ora mettendo fine a tutto ciò.”
Ha affermato che il differenziale del tasso di interesse rispetto alla crescita è ora “molto meno favorevole” e si sta “muovendo verso l’alto”, il che significa che la crescita per ridurre il rapporto debito/PIL senza uno sforzo fiscale ora “non è disponibile nel breve termine”.
La tensione è già visibile in Europa, dove gli spread sui titoli tedeschi si stanno ampliando non solo per Francia e Italia, ma anche per Irlanda, Portogallo e altri paesi che hanno ridotto debito e deficit dopo la crisi dell’eurozona.
Dopo una serie di shock che hanno aumentato il debito pubblico e lasciato i deficit di bilancio della maggior parte dei paesi al di sopra della media pre-pandemia, “lo spazio fiscale chiede disperatamente di essere colmato”, ha affermato Georgieva.
Il rischio dell’IA è basso
Georgieva ha anche sottolineato il rischio per la stabilità finanziaria nello stesso sviluppo dell’IA. I forti utili societari guideranno i prezzi delle azioni e gli effetti ricchezza, ha affermato, ma “se gli utili diminuiscono, tuttavia, la leva finanziaria iperscalabile e le grandi e crescenti scorte globali di azioni statunitensi potrebbero trasformare la delusione in un ampio shock”.
Citando la Legge di Amara, secondo la quale le persone sopravvalutano le nuove tecnologie a breve termine e le sottovalutano a lungo termine, ha affermato che “da qualche parte tra il picco della costruzione dell’IA e l’alba dei benefici dell’IA domani, stiamo attraversando un periodo di massimo rischio.”
Georgieva ha affermato che la prima linea di difesa è la regolamentazione e il controllo. “Ora potrebbe essere il momento giusto per adottare un approccio cauto nella politica monetaria in molti paesi”, ha affermato.