Coreweave ha avuto una brutta settimana la settimana scorsa. I suoi legami sono scivolati Zona a rischio Per una definizione semplice: quando gli investitori richiedono un rendimento superiore di 1.000 punti base rispetto a quello che ottengono dai titoli di stato. Martedì scorso è Chamat “Re dello SPAC” Palihapitiya Notò il debito in difficoltàE anche Alla domanda se l’accumulo di intelligenza artificiale sia una bolla del credito privato?. Le sue azioni sono scese di oltre il 20% dalla chiusura di martedì, il che è molto! Il mercato ha visto anche alcuni danni collaterali su altre società di intelligenza artificiale.
Adesso ce l’ho Anche Alla domanda se l’industria dell’intelligenza artificiale sia una bolla, SPAC King ha fatto eco alle preoccupazioni di una donna secondo cui la domanda in corso sull’intelligenza artificiale è “Come pensiamo di resistere a tutto questo, campioni?“, questo è un segno molto diverso. Quando Dico “Ahi”. Questa è una cosa. Quando Ha detto Elon MuskQuesta è una questione diversa.
È il genere di cose che spaventa gli investitori che CoreWeave si assumerà ancora più debiti quando si desidera attingere alle enormi somme di cui dispongono gli assicuratori.
A peggiorare le cose per CoreWeave, Branyn McBee, uno dei cofondatori dell’azienda, Disse Tempi finanziari – Anche La settimana scorsa, lo stesso giorno del post di Palihapitiya, la società vuole che il suo debito sia di tipo investment grade, non spazzatura, quindi può prendere in prestito dagli assicuratori perché il loro capitale è, nelle sue parole, “illimitato”. Non è del tutto irragionevole: all’inizio di quest’anno, CoreWeave si è assicurata il suo primo prestito di chip di tipo investimento. Ma quando si vogliono attingere alle enormi somme di cui dispongono gli assicuratori, ciò che spaventa gli investitori è che CoreWeave – già un forte mutuatario – sta per assumersi ancora più debiti.
“Il problema non è che i profili di credito siano cambiati nell’ultimo anno, abbiamo un altro anno e mezzo di offerta in arrivo.” Bloomberg Citato da John YovanovicCome afferma il co-responsabile della finanza con leva finanziaria presso MetLife Investment Management.
Ho visto persone suggerire che questo significhi che la bolla dell’intelligenza artificiale sta scoppiando. Non ne sono così sicuro. Un prezzo delle azioni in calo non significa necessariamente rovina finanziaria. Le azioni esprimono fiducia nel futuro di un’azienda, non un riflesso delle attività quotidiane. Ma Coreweave ha un debito molto costoso e, se tale debito diventa più costoso, sarà più difficile per Coreweave realizzare un profitto.
CoreWeave è il simbolo del debito dell’IA I suoi guadagni del secondo trimestreSono dovuti più di 35 miliardi di dollari. In parte è perché Lancio delle GPU come garanzia per i prestitiE in parte perché CoreWeave non ha alcuna attività reale oltre alla vendita di computer, un’attività che non genera profitti: l’azienda ha perso più di un miliardo di dollari nella prima metà dell’anno.
Le preoccupazioni degli investitori riguardo a CoreWeave sono, ovviamente, comuni a tutti i neocloud
Allora perché non sono pronto a fare un giro di vittoria su questo? Dopotutto, ho sottolineato che questo business è insostenibile nel lungo periodo. La risposta sono gli “obblighi di prestazione rimanenti” da parte dei suoi clienti: 103,7 miliardi di dollari nel secondo trimestre. Il 40% di quel denaro è dovuto a CoreWeave nel 2028 e le aziende che accettano questi accordi non possono annullarli se non in determinate circostanze limitate. I suoi maggiori clienti sono Microsoft, OpenAI e forse Nvidia, ma CoreWeave non ha rivelato chi sia il suo terzo cliente più grande. Questi tre hanno rappresentato quasi i tre quarti delle entrate della società nel secondo trimestre.
Microsoft e Nvidia hanno probabilmente un buon rapporto qualità-prezzo, almeno finché avvantaggia loro il fatto di avere un buon rapporto qualità-prezzo. (Sospetto che si rendano conto che ci saranno molti danni collaterali nel mercato se CoreWeave fallisce, quindi è improbabile che spingano l’azienda oltre il limite.) OpenAI è volatile, ma a meno che OpenAI non sia in difficoltà finanziarie più di quanto tutti pensiamo, Coreweave andrà bene per un po’. Finché riuscirà a ripagare il suo debito, la musica continuerà. Scopriremo se questo è effettivamente un business redditizio solo quando il boom dell’intelligenza artificiale si placherà.
Tuttavia, l’angoscia che circonda CoreWeave ha scosso le cose per altre società che hanno contratto debiti significativi nello sviluppo dell’intelligenza artificiale: le azioni di Oracle, ad esempio, sono scese di quasi il 10% nello stesso periodo di tempo. C’è Vendere in obbligazioni OracleAnche. Le preoccupazioni degli investitori riguardo a CoreWeave sono, ovviamente, comuni a tutti i neocloud. Chiaramente il business del bare metal non va bene.
Comunque, Alcune persone stanno comprando il calo.