Christine Lagarde, presidente della Banca centrale europea (BCE), parla al Forum della BCE a Sintra, in Portogallo, il 1° luglio 2026.
CNBC
Uno sciopero commerciale di due giorni tra Stati Uniti e Iran ha messo ancora una volta sotto i riflettori i prezzi del petrolio e creato incertezza sulla decisione sul tasso di interesse della Banca Centrale Europea la prossima settimana.
Gli investitori hanno scontato la riunione di politica monetaria della BCE del 22 luglio mercoledì, poiché l’aumento dei prezzi del petrolio ha messo in dubbio le aspettative di una pausa.
Joachim Nagel, presidente della Bundesbank e regolatore dei tassi della BCE, ha dichiarato mercoledì a Reuters: “La recrudescenza dei conflitti militari in Medio Oriente e il nuovo aumento dei prezzi del petrolio indicano che la situazione rimane estremamente volatile e che l’incertezza è altrettanto elevata.”
“È consigliabile reagire con cautela, ma agire con decisione se necessario”, ha affermato. “La politica monetaria e creditizia mantiene un atteggiamento cauto.”
La Bce inverte la rotta
La BCE ha tagliato i tassi di interesse quattro volte nella prima metà del 2025, portando il tasso di deposito chiave dal 3% di inizio anno al 2% entro metà giugno. Ma il mese scorso ha dovuto invertire la rotta, alzando di 25 punti base al livello attuale del 2,25%.
L’inflazione complessiva era vicina all’obiettivo del 2% della BCE prima dell’inizio della guerra con l’Iran, per poi accelerare fino a un picco del 3,2% a maggio. Le prime stime mostrano che l’inflazione nell’eurozona è scesa al 2,8% il mese scorso nonostante un aumento annuo dei costi dell’elettricità dell’8,7% nel mese, poiché l’inflazione core è stata limitata al 2,4% – a causa dell’impatto limitato del “secondo round” di inflazione nel resto dell’economia.
Ma i prezzi dell’energia sono aumentati di nuovo questa settimana mentre i giorni di conflitto tra Stati Uniti e Iran per il controllo dello Stretto di Hormuz, strategicamente importante, hanno riacceso i timori sulle spedizioni di petrolio. I futures del petrolio greggio Brent di settembre sono aumentati di nuovo mercoledì, sopra gli 85 dollari al barile, e solo la scorsa settimana si sono avvicinati al livello prebellico di circa 70 dollari.
Secondo gli ultimi dati disponibili di Eurostat, i prezzi del petrolio sono importanti per l’economia della zona euro, che importerà il 57% del suo fabbisogno energetico nel 2024.
Ma i politici saranno anche cauti sul fatto che un orientamento di politica monetaria eccessivamente restrittivo potrebbe spingere l’economia dell’Eurozona in recessione dopo la contrazione dello 0,2% nel primo trimestre del 2026.
I rendimenti obbligazionari dell’Eurozona sono aumentati significativamente nell’ultimo anno
Il picco dell’inflazione nell’Eurozona “potrebbe non essere ancora in vista”
I politici saranno anche consapevoli che le stime preliminari della crescita del PIL del secondo trimestre e dell’inflazione di luglio non saranno disponibili fino al 30 e 31 luglio rispettivamente, il che significa che le decisioni sui prezzi della prossima settimana verranno prese senza l’accesso ai dati più recenti.
Gli strateghi dei prezzi di ING Michiel Thacker e Benjamin Schröder hanno scritto mercoledì in una nota che i dati sull’inflazione dell’Eurozona “saranno importanti nel combattere il posizionamento aggressivo sul mercato”, ma “anche questi numeri non sono sufficienti per rassicurare i mercati sui rischi di secondo round”.
“Tutta questa incertezza significa che i prezzi di mercato della Banca Centrale Europea potrebbero differire da quelli della Fed”, hanno affermato. “È probabile che l’inflazione negli Stati Uniti si moderi, mentre l’inflazione europea non è ancora in vista, soprattutto se i prezzi dell’energia saliranno nuovamente.”
Il calo dei prezzi del petrolio lo scorso mese ha portato gli investitori a escludere di fatto un rialzo dei tassi da parte della BCE la prossima settimana, e gli attuali prezzi di mercato indicano ancora un potenziale aumento di circa il 20%. Ma gli investitori si aspettano altri due rialzi dei tassi di 25 punti base entro la prossima primavera, che porteranno il tasso di deposito principale della BCE al 2,75%.
“Al momento siamo particolarmente interessati agli effetti indiretti sui prezzi della guerra in Medio Oriente e alle possibili conseguenze di un secondo round”, ha dichiarato mercoledì al quotidiano tedesco Börsen-Zeitung il presidente della banca centrale austriaca Martin Kocher. “Non vediamo alcun effetto di secondo impatto al momento, ma dobbiamo allineare la nostra politica monetaria con le aspettative di inflazione”, ha affermato.