YANTAI, CINA – 14 LUGLIO 2026 – I container attraccano al terminal internazionale dei container di Yantai nella città di Yantai, provincia di Shandong, Cina, il 14 luglio 2026.
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L’economia cinese è cresciuta nel secondo trimestre al ritmo più lento dal quarto trimestre del 2022, rafforzando le richieste di stimoli politici poiché il brusco calo degli investimenti ha aggravato la tensione sulla crescita, mentre i consumi sono rimasti contenuti.
La crescita del prodotto interno lordo è stata del 4,3% nel periodo aprile-giugno, secondo i dati del Bureau of National Statistics mostrati mercoledì, battendo le previsioni degli economisti in un sondaggio Reuters di crescita del 4,5% e rallentando rispetto al 5% del primo trimestre.
La crescita nel secondo trimestre è stata inferiore all’obiettivo di crescita annuale di Pechino compreso tra il 4,5% e il 5%, l’obiettivo più basso degli ultimi decenni, in un contesto di tensioni con i partner commerciali, tra cui Stati Uniti e Unione Europea, e di una debole domanda interna.
Considerata la crescita deludente, Tianchen Xu, capo economista dell’Economist Intelligence Unit, prevede che le misure di stimolo verranno intensificate nel terzo trimestre, compresi i tagli dei tassi di riferimento per stimolare la domanda di investimenti.
Gli investimenti di capitale nella città, compreso lo sviluppo immobiliare e i progetti infrastrutturali, sono diminuiti del 5,7% nei primi sei mesi rispetto all’anno precedente, peggio delle aspettative di un calo del 4,9% in un sondaggio Reuters.
Xu ha attribuito il forte calo degli investimenti al fatto che i governi locali hanno dirottato risorse verso la ristrutturazione del debito e alla mancanza di progetti adeguati in cantiere. “Rafforzare gli investimenti nelle infrastrutture sarà una direzione chiave per stabilizzare la crescita.”
Sarah Tan, economista di Moody’s Analytics, ha affermato che la campagna di Pechino per frenare la capacità in eccesso e porre fine alle guerre dei prezzi influenzerà anche gli investimenti privati nel breve termine.
Secondo i dati ufficiali, gli investimenti nel settore immobiliare, nelle infrastrutture e nella produzione sono diminuiti rispettivamente del 18%, 2,4% e 1,2%.
A giugno, le vendite al dettaglio in Cina sono aumentate dell’1%, rispetto al calo dello 0,6% del mese precedente e al di sotto delle previsioni degli economisti dello 0,1%. Le vendite al dettaglio a maggio hanno registrato il primo calo mensile dalla fine del 2022, gravate dalla debole domanda e dai forti sconti da parte dei rivenditori.
La produzione industriale è aumentata del 5,3% a giugno rispetto all’anno precedente, superando le previsioni di un aumento del 4,7% e riprendendo ritmo rispetto all’espansione del 4,5% di maggio.
L’economia cinese è alle prese con un crescente squilibrio tra domanda e offerta. La forte produzione industriale e le esportazioni, legate alla crescita degli investimenti globali nell’intelligenza artificiale, continuano a essere i principali protagonisti della crescita, anche se i consumi e gli investimenti privati si indeboliscono in un contesto di proprietà immobiliari prolungate e prezzi energetici volatili.
L’Ufficio di Statistica ha rilevato un “grave” squilibrio tra eccesso di offerta e domanda debole, esortando i politici ad aumentare “misure controcicliche e intercicliche”.
Lo scorso anno gli investimenti urbani sono diminuiti per la prima volta da decenni, in calo del 3,8% rispetto all’anno precedente, più marcato del calo del 4,1% nei primi cinque mesi, poiché una prolungata crisi immobiliare e gli stretti limiti di indebitamento del governo locale hanno ostacolato uno dei tradizionali motori della crescita cinese.
Li Daokui, professore di economia alla Tsinghua University, ha affermato che l’intensità dei rendimenti degli investimenti è “senza precedenti”. Intervenendo a un seminario macroeconomico all’inizio di questa settimana, un ex consigliere della banca centrale cinese ha chiesto un aumento significativo del debito pubblico, più che raddoppiando i 12mila miliardi di yuan (1,7mila miliardi di dollari) di nuova emissione di debito pianificata.
Gli economisti sono divisi sulla possibilità che il rallentamento forzerà Pechino sugli stimoli.
Zhiwei Zhang, presidente e capo economista di Pinpoint Asset Management, ha affermato che è improbabile che una crescita complessiva più debole inneschi cambiamenti politici significativi nei prossimi mesi, con la crescita del primo trimestre e le robuste esportazioni che mantengono l’obiettivo annuale a portata di mano.
David Chao, stratega del mercato globale di Invesco, ha affermato che le vendite al dettaglio e i settori industriali migliori del previsto darebbero ai politici “più spazio” per stimoli a breve termine.
Emettere una dichiarazione formale
Le esportazioni rimangono un punto positivo in un’economia altrimenti in raffreddamento poiché lo sviluppo dell’intelligenza artificiale globale aiuta a compensare i venti contrari derivanti dal conflitto in Medio Oriente.
La crescita delle esportazioni cinesi a giugno ha superato le aspettative, registrando la crescita più forte dalla fine del 2021, alimentata dalla domanda di chip, computer e parti e apparecchiature elettriche.
L’aumento delle importazioni legate alla tecnologia indica anche un approfondimento delle infrastrutture di intelligenza artificiale in patria, ha affermato Chao, con automobili e beni di consumo che guadagnano slancio.
Tuttavia, la forza delle esportazioni peggiora le relazioni con i partner commerciali. Il surplus della Cina con l’Unione Europea è aumentato del 24% nel primo semestre, secondo Larry Hu, capo economista cinese presso Macquarie, che si concentra sulle spedizioni di automobili e veicoli.
“Nonostante l’accordo commerciale trimestrale, il crescente surplus manterrà alto il rischio di un conflitto commerciale tra Cina e Unione Europea”, ha affermato Hu.
Reddito ridotto
Secondo Morgan Stanley, riflettendo una crescita a due cifre nel mercato del lavoro, i lavoratori delle aziende con guadagni esteri erano più ottimisti riguardo alle loro prospettive lavorative rispetto a quelli delle aziende focalizzate sul mercato interno.
I tagli salariali rimangono una delle principali preoccupazioni per le famiglie, riducendo la crescita del reddito al 5% nei prossimi 12 mesi da una precedente previsione del 5,8%, secondo la banca.
Il tasso di disoccupazione urbana della Cina, che esclude coloro che lasciano le città per le campagne, è rimasto stabile al 5% a giugno. Il management punta a un tasso di disoccupazione inferiore al 5,5% nei prossimi cinque anni.
Uno studio separato del team di Li, che ha incluso persone che erano state disoccupate negli ultimi due anni e non erano più coperte dal sondaggio ufficiale sulla forza lavoro, ha rilevato che il tasso di disoccupazione diffusa in Cina era più alto del 10,2%. Più della metà dei 24 milioni di disoccupati di lungo periodo stimati hanno un’età compresa tra i 16 e i 24 anni.
La disoccupazione giovanile è stata un punto dolente nelle statistiche ufficiali. Pechino aveva congelato il tasso di disoccupazione giovanile nel 2023 dopo aver raggiunto il record del 21,3%, prima di essere ripristinato mesi dopo con la nuova metodologia e a un tasso inferiore.
La disoccupazione giovanile è scesa al 15,6% a maggio, il tasso più basso in quasi un anno.